当绝大多数投资者恐慌时，巴菲特变得“贪婪”了，当时《福布斯》采访他时他是这样表达兴奋之情的：“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”
这就是巴菲特最擅长的反向操作。
反向操作，并非机械式地逆势而为，为了证明自己不同而和主流投资方向对着干，因为这其实比盲目跟风更为可怕。事实上，股票市场对某个公司股价的判断是否正确的概率是相当的，也就是不会太准确也不会太错误，所以反向操作的一个重要前提就是，投资者已经可以确定股票市场处于疯狂的地步，已经严重脱离基本的判断概率，或者过高或者过低。如果没有这个前提，任何投资者都不要站在市场的对立面。
巴菲特在1988年写给股东的信中有这样一段话：“当看到1988年很丰硕的套利成果后，你可能会认为我们应该继续努力以获得更丰厚的回报，但实际上我们采取的态度就是继续观望。”